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钢矿

观点：市场再度考验成本支撑力，钢材有所企稳

钢材大跌后有所转稳，下方支撑暂有效。宏观方面，美国就业数据大超预期，但市场仍维持年内一次加息预期，海外风险暂时消退；国内市场利好刺激集中在股市，商品利好政策缺乏亮点。产业来看，高炉铁水产量止跌回升，主要受唐山地区前期检修高炉集中复产影响；电炉供应修复非常有限；成材需求仍弱势，正套资源止盈离场，现货成交明显走弱；台风、洪水、高温等因素影响终端施工，整体淡季特征明显，热卷相对稳健，但下游主动备货也有削弱。综合来看，宏观做多热情逐渐减退，市场对于政策托而不举略显不满，粗钢平控政策反复，也影响看多预期。但由于钢厂利润已处于微利，成本支撑恐再度加强，下跌空间也相对受限。后期继续重点关注粗钢平控及宏观政策如何落地和加码。策略方面，继续关注螺纹1-5正套，螺纹10-1反套，05卷螺价差走扩，01盘面利润做空的操作机会，单边低位多单继续持有。

铁矿大跌后企稳，夜盘小幅反弹。主流矿发运再度回落，澳洲发运维持在中性区间，巴西发运进度略高于前两年，总体发运表现稳健。北方短期限产压力减弱，利润修复带动钢厂复产动力，铁水产量止降企稳。现阶段粗钢平控相对缺乏政策抓手，长流程产量高位偏刚性。钢厂烧结矿日耗和配比随之明显提升，使得厂库压力明显提升，特别是生矿库存仍处于底部，因此港口现货降价后刚需成交再度好转，港口库存持续降库。铁矿现实端的紧张格局仍有支撑，但中期的限产逻辑压制下，上冲动力也受压制，盘面利润承压状态不可持续。

焦煤焦炭

观点：焦炭五轮提涨开启，夜盘双焦震荡运行

7日双焦走势分化，近月焦煤偏强，主因焦炭五轮提涨开启，对焦煤需求有提振，远月双焦01均小幅走弱。夜盘双焦震荡运行。焦炭方面，五轮提涨开启，幅度100-110元/吨。焦企利润改善，多有提产现象。需求端，上周唐山钢厂复产，铁水小增至240.98万吨，北方运输逐步恢复，焦炭刚需仍有支撑。炼焦煤方面，产地前期停产煤矿部分恢复，整体供应仍偏紧。进口蒙煤甘其毛都口岸通车数在1000车左右；国内煤价高位，海运煤性价比显现。需求端，焦企利润修复，原料煤刚需较强，但当前煤价高位，下游对部分高价资源采购意愿减弱。目前政策利好频出，部分地区粗钢压减文件虽出，但短期钢厂减产力度不足，煤焦供应端尚未完全恢复，供需依旧偏紧，近月合约下方支撑较强。远月在粗钢压减预期下仍承压。策略以焦煤9-1正套为主。关注粗钢压减政策落地情况。

（文章来源：美尔雅期货）

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